Puis vient la phase de valorisation des actifs :
La méthode de valorisation employée n’est évidemment pas une science exacte. D’ailleurs, il existe différentes méthodes de valorisation des actifs immatériels, n’aboutissant pas toutes exactement
à la même valeur.
La valorisation s’effectue en considérant les actifs existants au moment de l’étude, et en s’appuyant sur le classement des actifs immatériels en sources et en collecteurs de cash.
Nous étudierons ici les trois méthodes de calcul présentées dans le livre :
· Calcul de la valeur de création -
remplacement de l’entreprise:
Valeur de l’entreprise = actif net réévalué + V-CRE
L’actif net réévalué correspond à la valeur réelle des actifs matériels, c’est-à-dire à leur valeur de marché, et V-CRE est une estimation d’un budget de reconstitution de l’actif immatériel de
l’entreprise.
· Calcul de la valeur de rendement des
clients:
Valeur de l’entreprise = actif net réévalué + V-Rend client
V-Rend client est calculée à partir du cash flow du dernier exercice, sur le principe de la méthode DCF.
Le coefficient d’actualisation prend alors en compte des critères tels que la fidélité de la clientèle, la note du capital client, ainsi que des critères de satisfaction, de risque et de
solvabilité de la clientèle.
· Calcul de la valeur de rendement des
actifs de collecte:
Valeur de l’entreprise = actif net réévalué - immobilisation + V-Rend des actifs de collecte
Pour calculer la V-Rend des actifs de collecte, il est nécessaire de suivre trois étapes. Il faut tout d’abord déterminer la part du cash flow qui revient à chaque actif suivant les valeurs de
création-remplacement. Puis il faut appliquer la méthode DCF, de la même façon que fait précédemment pour le calcul de V-Rend client. Le coefficient d’actualisation dépend de la note reçue par
chacun des actifs lors de la phase de notation. Enfin, il faut faire la somme de tous les actifs de collecte, sans oublier de soustraire la valeur des immobilisations.